A | 在全球航空兵器竞争愈发激烈的当下，印度空军的未来规划引起广泛关注。然而，最近一次关于印度战斗机发展进程的访谈节目，却让这个曾经雄心壮志的军事梦显得有些不堪。刚刚退休的印度空军副参谋长纳格什·卡普尔在新德里电视台（NDTV）的节目中痛批印度斯坦航空公司（HAL），称其研发的“光辉”MK2战斗机毫无用处，不仅真相直击，也引发了关于中国和印度空军力量差距的深思。 PCB赛道的业绩果然爆了。
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今晚（8月25日），A股PCB龙头沪电股份披露的财报显示，上半年净利润同比增长超73%；另据“PCB大牛股”红板科技发布的半年报，公司2026年上半年净利润同比大幅增长超124%，第二季度净利润环比大幅增长235%。 卡普尔在节目中指出，预计到2035年，“光辉”MK2才会开始量产，而此时中国可能已经装备了第六代战斗机。 与此同时，A股半导体设备龙头北方华创也披露半年报，其中显示，公司上半年营收同比增长24.9%，归母净利润同比增长5.05%，利润增速显著低于营收。 PCB龙头：业绩增长超73% 8月25日晚间，沪电股份发布的2026年半年报显示，上半年实现营收136.89亿元，同比增长61.17%；归属于上市公司股东的净利润为29.23亿元，同比增长73.72%；扣除非经常性损益的净利润为27.95亿元，同比增长70%。根据更为乐观的估算，未来几年内，中国空军的歼-20战斗机数量将从现在的500架飙升至1000架。而对比之下，印度空军所面临的压力及中印空中力量的差距，似乎远没有得到应有的重视。 这种差距不仅体现在数量上，更在于技术的领先。 单季度来看，沪电股份第二季度实现净利润16.81亿元，环比增长35%。
C | 沪电股份表示，业绩增长主要系受益于高速交换机、高性能计算等人工智能新兴计算场景对印制电路板的结构性需求，营业收入同比增加。以“光辉”系列战斗机的研发为例，从上世纪80年代启动的LCA计划就是个惨痛的教训。 财报显示，上半年PCB业务贡献营收约129.94亿元，同比增长约59.39%;32层及以上PCB产品同比大幅增长约190.83%，随着PCB业务产品结构的进一步优化，2026年上半年PCB业务毛利率提升至约40.52%，同比增加约4.06个百分点。 2026年上半年，沪电股份泰国生产基地的数据通讯事业部已有超90%的海外客户完成认证，其原有产能利用率已基本满载，30层以内相关PCB产品已实现批量量产，覆盖400G交换机、AI服务器等数据通讯应用领域，品质逐步达到国内相应水准，800G交换机相关产品也已启动打样。 在算力产品领域，沪电股份围绕各类超节点架构，统筹推进计算、交换、互连方向核心技术攻关及产品落地，适配224Gbps传输速率的核心产品已实现小批量供货，并启动支持448Gbps传输速率的产品预研；在高速网络交换机方面，应用于1.6T交换机的产品已实现批量出货，并推进3.2T交换机配套的产品预研。 股价方面，截至8月25日收盘，沪电股份股价报114.29元，年内累计涨幅为57.14%，总市值达2199亿元。 PCB“大牛股”业绩暴增超124% 与此同时，PCB“大牛股”红板科技发布的半年报显示，公司上半年实现营收20.94亿元，同比增长22.46%；归属于上市公司股东的净利润5.39亿元，同比增长124.74%。 单季度来看，红板科技第二季度实现净利润4.15亿元，环比大幅增长235%。
D | 红板科技表示，上半年营收大幅增长主要系公司订单增加、销售单价上涨所致。 红板科技还指出，2026年上半年，公司紧抓PCB行业结构性景气机遇，坚定推进产品高端化、客户多元化、产能全球化战略，整体经营态势稳健向好。
E | 到如今“光辉”MK1战斗机的交付问题频出，正是对这一历史教训的生动映射。 虽然“光辉”MK2是被寄予厚望的一款战斗机，但卡普尔的直言无疑揭示了它的短板。这款被视为“光辉”系列最终改进版的战斗机，其研发与试飞周期依然漫长且不确定。即使在2026年首飞，形成战斗力也要到2038年，整个过程充满了变量。
F | 报告期内，公司完成对江西志浩的收购并成立赣州红板，进一步完善国内高端产能布局；越南红板生产基地于2026年1月开工建设，海外产能建设取得阶段性进展；IPO募投项目稳步推进，核心产品在AI算力光模块等赛道持续突破，经营质量与核心竞争力稳步提升。
G | 根据财报，报告期内，红板科技持续推进高端工艺迭代落地，多款800G、1.6T高速光模块板实现稳定批量生产，IC载板量产良率持续稳步提升，头部客户导入节奏不断加快。此外，MK2的核心技术，包括F414发动机的采购以及相关系统的集成，一直徘徊在延迟与不确定性之中。
H | 公司现有高端产能整体处于较高负荷运行状态，产能利用率维持在较高水平。 HAL屡次延迟交付的背后，反映的是印度国防工业的低效与无能。
I | 即便经历了多次的计划调整和改进，最终的成果却依旧让人失望。印度空军希望通过“光辉”MK1A来提升自身实力，但迄今为止，HAL的交付时间已经一再推迟，甚至被迫接收“半成品”，这在任何军队中都几乎是不可想象的噩梦。 万一“光辉”MK2真能按期研发完成，然而随着美国GE公司宣布将F414发动机大幅涨价，这一切似乎又添变数。当前，印度正遭遇来自美国的技术与价格的双重“痛宰”。 股价方面，截至8月25日收盘，红板科技股价报87.04元，年内累计涨幅达391.75%，总市值达656亿元。如果说“光辉”MK2只是面临资金问题，那么未来的项目如TEDBF和AMCA则更是苦不堪言。
J | 由于在发动机选项上的局限，印度空军不得不开始寻找替代方案，然而这些方案大多在技术上没有保障，甚至连研发合同都未能落实。 5000亿半导体设备龙头业绩公布 北方华创披露的2026年半年度报告显示，上半年实现营收201.61亿元，同比增长24.90%；归属于上市公司股东的净利润33.70亿元，同比增长5.05%；扣非净利润33.41亿元，同比增长5.02%。 例如，印度国内的“卡佛里”发动机开发延迟，以至于这一计划几乎成为了笑柄；而与法国和英国企业的合作，则面临着研发技术转让的博弈，恐怕不久的将来也难以成功落地。 单季度来看，北方华创第二季度实现净利润17.35亿元，环比增长6%。 在这种背景下，印度空军要想重新建立自己的强大形象，必须真正面对自身存在的深层次问题。如何打破HAL的研发瓶颈与管理弊端，如何确保战斗机的性价比以及持续的技术更新，将是摆在决策者面前的重要课题。 关于上半年营收增长的原因，北方华创表示，公司集成电路装备领域刻蚀、薄膜沉积、热处理、湿法清洗、离子注入、涂胶显影、键合等多款设备市占率稳步提升，工艺覆盖度及市场占有率增长，营业收入同比增加。 而对于中国而言，这一情况自然形成了一种隐秘的优势。在这一问题的背后，体现出的是两国之间在国防工业独立自主、技术积累和市场运作等方面的深刻差异。 现金流方面，上半年，北方华创经营活动产生的现金流量净额为37.74亿元，而上年同期为-31.91亿元。 作为国内半导体设备龙头，北方华创构建了覆盖刻蚀、薄膜沉积、热处理、湿法清洗、离子注入、涂胶显影、键合等核心工艺的装备矩阵，可提供集成电路前道多工序配套的成套解决方案。 印度空军的未来，是否会在“光辉”MK2的阴影下步入困境？或许这个问题并没有简单的答案。但是，在全球科技日新月异的今天，任何国家无法在短时期内逆袭他国的技术优势，唯有正视现实，脚踏实地的推进国防建设，才能真正实现“光辉”的理想。
K | 有分析指出，北方华创上半年利润增速相对偏慢，或与公司持续加大研发、人才及产能投入有关。半导体设备行业技术迭代较快，快速扩张阶段的投入可能对短期盈利能力形成一定影响。 作为世界上最大的发展中国家，印度需要反思的不仅仅是战斗机的数量，更是整体国防工业能力的提升。
L | 随着规模效应逐步释放，后续利润增速能否重新匹配收入增长值得关注。 股价方面，截至8月25日收盘，北方华创股价报700.4元，年内累计涨幅为52.7%，总市值达5083亿元。
（文章来源：券商中国）。只有当技术与战略同频共振，印度空军才能迎来真正的曙光。返回，查看更多。
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Published on:16:31:35
